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FinTech 小赢科技乘“妖风”而上老江湖唐越能否稳住?

发布日期:2021-06-24 06:19   来源:未知   阅读:

  www.hljgg.com.cn!实际募资额1.045亿美元。在此次发售中,德意志银行、摩根士丹利、招商证券600999股吧)(香港)、光大证券601788股吧)(国际)、尚乘任承销商。

  小赢科技是继宜人贷、信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、乐信、简普科技等之后,又一美股上市的中国互联网金融公司。

  从《招股书》来看,小赢卡贷是小赢科技最主要的收入来源,而小赢网金则是小赢科技最主要的资金来源。然而,这两个支柱性产品与一家第三方平台关系极为紧密,而这家第三方与小赢科技的大股东有着千丝万缕的联系。

  此前,在小赢科技上市前,三次修改招股说明书,募集金额从2.5亿美元调整到1.2亿美元,但从股价表现来看,华尔街依然不买账。

  小赢科技成立于2014年,在2017年1月正式升级为小赢科技集团。旗下包括小赢网金、小赢卡贷、小赢理财和今年8月新推出的小赢钱包等。小赢卡贷、小赢精英贷和小赢房贷为主要的三款贷款产品,其中又以信用卡代偿业务小赢卡贷为主打。

  根据招股说明书,2018年上半年,小赢卡贷的放贷量、期末贷款余额、贷款交易笔数分别占小赢科技总量的69.69%、59.11%和81.58%,占比较2016年和2017年均有大幅增长。据奥纬咨询(Oliver Wyman)报告显示,2018年上半年,小赢卡贷的在贷余额131.6亿元,排在信用卡代偿产品领域第1位。

  小赢科技的主要商业模式为,对接小赢理财资金,通过自身创建的智赢风控体系和众安保险在风控和数据上的合作,完成对其资产端的放款。今年上半年,84.2%的贷款资金余额来自个人投资者,其余15.8%来自机构投资者,总资金成本为7.97%。

  小赢科技不断宣传自己转型成为科技公司,但是从营收来看,科技的贡献可以忽略不计。小赢科技收入主要来源于为投资人和借款人配对服务(即贷款撮合服务)所收取的费用。

  2016年、2017年和2018年上半年,小赢科技的净营收分别为2.303亿元、17.869亿元、18.483亿元,净利润分别为-1.2亿元、3.4亿元和4.43亿元。其中,撮合贷款服务费为最主要收入来源,分别占当期营业收入78.8%、85.8%和91.3%。今年上半年总放贷量为198.79亿元,活跃借款人数为127.8万人。

  随着业务规模的快速增长,小赢科技的逾期率也在增长。招股书数据显示,从2016底到2018年上半年,31~90天逾期率已经从0.36%上升到2.45%;90~180天逾期率已经从0.38%上升到超过3%。从数字上来看,逾期率仍然较低,但在P2P不断暴雷的背景下,这种逾期率不断增长的态势也显露出一定不确定性。

  另外据《招股书》显示,今年上半年,小赢科技未偿还贷款余额总额为222.7亿元人民币。

  截至8月31日,小赢网金官网显示的累计借贷金额为706.86亿元,借贷余额为155.63亿元,在网贷之家8月评级中名列第10。

  招股书显示,小赢科技的资金来源主要有三方面:个人投资者、公司投资者和机构投资者。由于P2P平台的融资能力较强,小赢科技所促成的贷款余额大部分是由个人投资者在P2P平台上提供。2016年、2017年以及2018年上半年,个人投资者提供的贷款余额占比分别达到79.9%、82.3%以及84.2%。

  如果说小赢科技的资产端主要来自于小赢卡贷,那么资金端主要来自于P2P平台小赢网金。截至8月底,小赢网金的借贷余额为155.63亿元。还款来源除了借款人还款和众安保险赔付外,还有通过第三方公司江西瑞京金融资产管理有限公司(下称江西瑞京)对逾期债权本息进行全额收购。

  “通过江西瑞京来收购小赢网金的逾期债权来保障还款,实质上是一种变相的增信,本质依然是担保。”一位不愿具名的业内人士爆料称。

  2016年8月发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中第十条,明确规定网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事十三类活动,其中第三类禁止的行为是“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”。另外,《办法》第三条也明确规定,网络借贷信息中介机构不得提供增信服务。

  “江西瑞京和小赢科技的关系很密切,都是实际控制人唐越参与的公司。”前述爆料人称。

  从股权结构中看,江西瑞京的股东分别为中国银泰投资有限公司(持股35%)(下称银泰集团)、赣州发展投资控股集团有限责任公司(持股30%)、大连百年商城有限公司(持股20%)、环球恒泰投资有限公司(持股15%)(下称环球恒泰)。其中,环球恒泰的最终受益人之一是小赢科技创始人、董事长兼CEO唐越,控股股东唐挺是唐越的弟弟。

  不过,江西瑞京的股东除了环球恒泰之外,占股35%的银泰集团还是小赢科技的投资方之一。环球恒泰和银泰集团二者占江西瑞京的股份加起来已经有50%,在公司中已经有足够的话语权。

  另外,小赢科技的创始人唐越在中国资本圈内可谓是老熟人。公开资料显示,唐越与马云身边的投资圈关系熟稔,这其中包括银泰集团的董事长沈国军。沈国军近年来对银泰系进行资产挪腾,一方面将零售业务换给阿里巴巴,另外一方面自己则展开各种投资。沈国军的银泰集团一边在小赢科技中持有股份,一边再去托底进行第三方保障,其与唐越的关系可窥一斑。

  上海九泽律师事务所高级合伙人朱敬律师表示,如果提供担保的第三方公司的控股股东或实际控制人同时为P2P公司的实际控制人,这种做法违反网络借贷信息中介的禁止为出借人提供担保的禁止性规定。

  众安保险是小赢科技核心优势,然而,众安保险这个终极法宝实质上已经成为了它的软肋。

  受益于战略合作伙伴众安保险承保信用保证保险,增强了投资者的信心,并且风控管理系统也通过众安保险严格的保险决策系统得到了增强,即双方联合风控,公司得到了较快的发展机会。

  同时众安保险强大的背景也为小赢科技增色。众安保险人称“三马保险”,因此小赢科技也被称为有“三马护航”。众安保险由蚂蚁金服(创始人马云)、腾讯(创始人马化腾)、中国平安601318股吧)(董事长马明哲)联合创立,作为中国首家互联网保险公司,估值已经超过500亿元。

  众安保险董事长,欧亚平是一个能搞定“三马”,让大佬出钱出力还亲自站台的人物,2013年11月6日,众安保险正式开业亮相时,马明哲、马云和马化腾一同到场,声势不可谓不浩大。

  虽然在此之前欧亚平从未涉足保险业,但当时的宣传口径是“三马”联袂举荐欧亚平出任众安保险董事长,可见欧亚平背景非同寻常。

  小赢科技为投资者在其财富管理平台上认购的贷款产品购买了众安保险的信用保证保险,一旦借款人为按期偿还投资人本息,则众安保险会在两个工作日内对投资者的相关损失进行赔付。除信用保证保险外,双方已进行了风控流程与数据管理的对接,并联合进行相关风险审核。

  小赢科技的快速发展,在相当程度上借助了与众安保险的战略合作。众安保险在产品端、技术端、品牌效应端的支持对小赢科技的发展助益巨大,但此种依赖或会成为小赢科技未来发展的隐忧,截至2018年6月30日,小赢科技约94%的贷款撮合类产品都被置于众安保险的信用保证保险之下。

  然而,小赢的核心优势实质上已经成为其软肋,不久前,监管部门向各财险公司下发了《关于开展P2P平台保证保险业务书面调研的通知》。业内人士认为,此次监管摸底与现下的暴雷潮有一定的关系,监管需要了解开展此类业务的保险机构的真实风险敞口,以评估网贷爆雷潮对保险公司的连锁影响,并针对性制定应对预案,切实防范网贷风险向保险行业的传递效应。

  就目前银保监会的态度来看,为了避免保险业成为网贷风险的接棒者,出台一系列禁止性政策已是势在必行。据上月北京商报报道:为规范责任保险经营行为,银保监会正酝酿出台相关规范性文件,拟规定不得以责任保险形式承保借贷合同为基础的信用风险。

  中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛(博客微博)指出:“实际上,这种保险的职能和合作意义并不大,主要就是用来给P2P平台做背书。”

  小赢科技副总裁高鼎在接受36氪采访时也坦言:“众安保险对我们的帮助确实是巨大的。从上市第一天起,我们的产品为什么这么有吸引力?因为有保险公司为你背书。”在保本的基础上求收益,这是大多数投资人的心理。不可否认,与众安保险的合作是小赢科技最核心优势之一,也是小赢能够从一众P2P平台脱颖的关键。

  与此同时,从P2P平台的本质来说,它本应就是一个信息中介平台,平台承诺刚兑是政策明令禁止的,而众安保险兜底小赢,这便涉嫌变相刚兑。

  目前,P2P行业正处于波动和加速整改的阶段,小赢科技三次修改招股书逆风飞行赴美上市,除了能够给股东带来快速套现,提升投资人信心外,更实在的好处在于可以从IPO获得资金补充到公司,这对于小赢科技来说,可能更为迫切和重要。

  坊间有一种说法,风险投资领域和讲故事分不开。唐越正好掌握了这项技能,并且在大学的时候就非常擅长了。

  Disney有一个校园项目,每年都会在全美大学招聘暑期实习生,一般一个学校就一两个名额。主考官问当时正在美国念书的唐越:“你为什么想来Disney实习?”他本能的回答当然是赚钱。

  但唐越告诉主考官的是:“我在中国读过一篇报道,一个身患白血病的女孩儿有一个最大的愿望,就是能去迪士尼乐园看一看,联合国儿童基金会知道了这个事情,就帮助小女孩实现了她的愿望。可是中国有成千上万这样的小女孩,他们根本没有运气,也没有机会去迪士尼乐园看一看,有一天我将会回到中国,去建立中国的迪士尼乐园,帮助更多的中国小孩实现梦想。”

  二十多年前,不到三十岁,唐越已经在精英荟萃的华尔街混得风生水起,但唐越并不满足,在即将迈入1999年夏天的时候,时年28岁的唐越做了一个他事业上的重要决定——回国创业。当时的中国,正在互联网的浪潮下沸腾着。

  唐越不仅善于讲故事,而且做事果敢。回国创业的想法是被他留美时大学同窗,也即是后来艺龙网创始人之一张黎刚点燃的,当时张黎刚正打算离开张朝阳,自己干。在张黎刚的鼓动下,唐越以极快的速度回国考察,两三天的时间便下定了要创业的决心。

  唐越的不安现状在国内读大学的时候就已见端倪,据说其父母都是南京大学物理教授,算得上是书香门第。但唐越骨子里就有一股叛逆,他希望能走出国门,然而当他在南京大学读本科的时候有一个规定,大学生毕业五年内不能申请去美国留学。“毕业后五年啊,我不可能等那么长时间”唐越的语气有些轻描淡写,却透着一股坚毅,“可能我读不下去了。”于是他中断国内学业去了美国。

  当互联网泡沫破灭,艺龙生存堪忧,唐越在与美国互联网通讯公司过招中,极致地发挥了在华尔街掌握的技巧,亲自导演收购兼并、剥离分立、买进卖出这样一幕幕的资本大戏,唐越因此声名鹊起,当年媒体将他誉为“资本市场上玩儿空手道最成功的一位。”

  而后的蓝山中国资本由全球著名投资基金,蓝山资本的创始人John Griffin与唐越共同创立。John Griffin对唐越的评价是,“在过去十年间不知有多少人向我提出这样的建议,建立一个私募基金,而唐越是我惟一的选择。”

  如果唐越与的交锋中,体现的是其高智商,那John Griffin的评价,便能看做是其高情商。此时正值美股市场妖风四起,小赢乘风而上,但高处不胜寒,稳得住才是市值,稳不住便是泡影。

  唐越作为一个老江湖,小赢选择现在上市,自是有他自己的考量。然而,在去年下半年,互金企业掀起赴美上市潮,最初也刮起一阵妖风,但喧嚣之后股价多半落入低谷,上市未满一年的中概股破发率高达七成。趣店上市当日股价一度飙升至35.45美元/股,随后股价一路下行至5.51美元/股,缩水超过百分之八十;拍拍贷去年11月上市,数日股价最高飙升至14.63美元/股,今天股价报收5.89美元/股。显然,小赢如今面临的不可抗因素太多,劣势较于去年上市的平台有过之。

  一年前,在一次采访中,唐越给自己贴了个新标签“金融中最懂互联网的人”。或许,还能给唐越贴个新标签,互联网中最懂“关系学”的人之一,不过,再强大的背景也难以稳住小赢的股价。百度贴吧——全球领先的中文社区 2021-06-23

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